Não é a diferença entre as taxas nominais mas dim a diferença entre as yields. A yield resulta do preço de mercado da obrigação no momento.
Por exemplo, eu emito uma obrigação de 1000 euros, a 10 anos, com juro nominal de 5%. Tu compras-me essa obrigação.
Aquilo que é certo é que eu, se não incumprir, vou pagar-te 50 euros todos os anos e no final vou reembolsar-te os 1000 euros.
Entretanto, logo no primeiro dia, tu vendes essa obrigação no mercado.
Como o Automek é um gajo muito sério
, o mercado acha que essa obrigação é um bom investimento. Por isso, compra-te a obrigação de 1000€ por 1100€.
Aquilo que acontece é que o novo detentor dessa obrigação continuará a receber o meu juro nominal de 50€. Contudo, ao invés de ti, que investiste 1.000 euros, este investidor investiu 1.100€. E no final só será reembolsado por 1.000€.
A yield é a taxa de juro teórica desde investimento que considera:
a) preço de compra da obrigação
b) juro que irá ser recebido
b) diferença entre o que se pagou pela obrigação e aquilo que irá ser reembolsado
Neste exemplo, contas à padeiro, ele irá:
a) receber 50€ todos os anos
b) perder 100€ no reembolso (o que dá em média 10€ por cada um dos 10 anos do empréstimo)
Na verdade irá só receber teoricamente 40€ em média por ano.
Tendo pago 1100€
A yield é, assim, 40€/1100€=3.63%
Isto é uma visão ultra simplificada. O cálculo da yield é, obviamente, mais complexo do que isto mas acho que dá para perceber.