PONTO DA SITUAÇÂO:
A primeira fase (instalação do caos na saúde) está a acontecer agora na maior parte dos países europeus e está-se a antever apenas nos EUA.
A segunda parte incluirá a saída dos resultados negros do 1º trimestre, as falências e as más previsões para os meses vindouros, devido à manutenção das medidas de contenção.
Isto está a ser ainda um pouco mais rápido do que eu previra. Neste momento, esta é a queda em relação ao pico:
DJ -35%
S&P 500 31%
NdX -28%
Se, como previ, não se reduzirem tanto os múltiplos como em 2008 (implicaria uma destruição de 2/3 do valor), metade já está.
Olhando para o mundo:
-Os EUA, que estavam muito esticados, estão a cair bem. Irão cair mais. O NDX tb acabará por levar bem (a contenção favorece a economia online, a Amazon está a contratar em grande: mas os múltiplos estavam à partida mais esticados, o PIB mingua para todos e o básico é comidinha, saúde e segurança).
-A China tem caído pouco (e o mercado que mais se tem aguentado). Não estava cara à partida, neste momento é quem tem a situação clínica mais controlada, mas travou a economia há mais tempo, vai ter que continuar com algumas (quantas) medidas de contenção e os mercados para exportação estarão mal. É para mim uma grande incógnita.
-A Europa central estava cara, mas menos do que os EUA. Estão a cair mais do que os EUA, já não está esticada. Calculo que seja afectada mais ou menos o mesmo do que os EUA pelo coronavirus. Ainda deverá cair mais, mas não mais do que os EUA, daqui para a frente.
-Europa do leste (Polónia e afins) não estava cara e já caiu bastante. Quando for afetada pelo COVID19 poderá cair mais, gerando oportunidade de compra. Espanha, se cair mais, também pode vir a ser.
-Rússia estava barata e caiu muito (quer o mercado, quer o rublo). Vai sofrer bastante com a queda do petróleo. Mas P/B de 0,6 e CAPE de 5 são oportunidades raras.
Neste momento reduzi a exposição, mantendo longos principalmente na China e Rússia e tenho estado curto no Eurostock50, no S&P500 e no NDX.
Neste momento:
longos <40%
curtos > 20%
Se descer mais de 35% reduzo os curtos. Se ultrapassar 45% começo a reduzir liquidez da carteira. Acima dos 50% começo a meter dinheiro que tenho fora da carteira.
Perspectiva: mercado descer 50 ou mais, carteira perder 25-30% (já perdeu quase 20%, mas neste momento estou pouco exposto, já não perco o sono com isto).
E aproveitar para comprar pechinchas que possam aparecer.
Curioso: Reits já desceram uns 45% nos EUA. Aquilo desce mais do que as ações e não estava tão esticado.