Diferenças entre edições de "Price/Sales"
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Revisão das 13h57min de 6 de dezembro de 2007
O Price-to-Sales, Price/Sales ou P/Sales (P/S) é um rácio financeiro, que relacciona as vendas da empresa com a sua capitalização bolsista.
Ou seja, o Price/Sales é quantas vezes o investidor paga pelas vendas da empresa.
É portanto uma medida de valorização da empresa, que pode ser útil para estabelecer a valorização relativa entre empresas onde as margens sejam relativamente semelhantes, ou potencialmente para descobrir casos onde, tendo nós uma razão para acreditar na subida das vendas e tendo a empresa margens interessantes, possamos estar perante um Price/Sales muito baixo que indique uma subvalorização substancial.
Índice
Cálculo do Price/Sales
O Price/Sales é fácil de calcular, sendo a sua fórmula:
Vantagens do Price/Sales
A vantagem mais óbvia é que o Price/Sales providencia uma medida de valorização relativa de cada empresa, especialmente entre empresas do mesmo sector e com margens equivalentes, mas pode ainda ser útil em cenários de screening para obter empresas potencialmente muito subvalorizadas se acreditarmos numa melhoria das vendas e essas empresas possuirem boas margens, ou se acreditarmos numa melhoria das margens.
Outras vantagens são:
- Ao contrário do PER pode ser calculado para empresas com resultados negativos.
- Comparativamente com o PER e com o PBV é mais díficil de manipular
- É menos volátil que o PER
- É bastante apropriado para valorizar empresas em indústrias ciclicas ou em que o ciclo de vida do produto esteja na maturidade. Também é apropriado para empresas em início de actividade em que não existem registos de resultados.
Defeitos do Price/Sales
O Price/Sales tem muitos defeitos óbvios:
- Leva em conta as vendas, mas o significado das vendas é brutalmente diferente consoante se tratem de vendas com margens baixas ou elevadas. Portanto, ao existirem diferenças nas margens, o rácio rapidamente perde o seu significado. Por exemplo, empresas que servem essencialmetne de intermediários (tradings, etc) costumam ter vendas com margens muito baixas, e por isso apresentam Price/Sales também eles incrivelmente baixos;
- Não leva em conta a estrutura de financiamento da empresa. Quer isso dizer que uma empresa muito endividada não vê esse facto reflectido muito negativamente no Price/Sales apresentado, sendo que outras medidas baseadas no enterprise value (EV) reflectirão melhor essa realidade;
- Não leva em conta o crescimento da empresa, que faz com que um Price/Sales aparentemente elevado no presente possa ser um Price/Sales baixo no futuro próximo. Isto é particularmente grave se as vendas que estão a ser utilizadas para calcular o Price/Sales forem baixas em termos absolutos, pois nesse caso terão facilidade em crescer a taxas percentuais muito elevadas;
Price/Sales do mercado
Podemos também apurar um Price/Sales para a totalidade do mercado. O Price/Sales para a totalidade do mercado calcula-se pelo somatório de todas as capitalizações de todas as empresas divididas pela soma de todas as vendas de todas as empresas: