Rácio put/call
O rácio Put/Call é uma medida frequentemente utilizada para determinar o sentimento dos investidores num mercado.
A ideia é de que quando os investidores estão excessivamente pessimistas comprarão muito mais puts que calls, levando a um rácio put/call elevado, e a uma subida do mercado no curto prazo. Igualmente, quando os investidores estão excessivamente optimistas comprarão muito mais calls que puts, levando a um rácio put/call baixo, e a uma queda do mercado no curto prazo.
É portanto uma medida de sentimento cuja interpretação é feita à luz da opinião contrária.
Índice
Cálculo
Existem 3 formas mais usuais de calcular o rácio put/call.
Usando volume
O rácio é igual à quantidade de puts transaccionadas num dado período (geralmente um dia) a dividir pela quantidade de calls transaccionadas no mesmo período.
Usando o open interest
O rácio é igual à quantidade de puts abertas a dividir pela quantidade de calls abertas.
Usando o valor das opções abertas
Este rácio envolve mais trabalho pois para cada instrumento é preciso valorizar todas as puts e calls existentes à sua última cotação. O rácio é igual ao somatório do valor das puts a dividir pelo somatório do valor das calls.
Tipos
É normal separar-se o rácio put/call entre o rácio que resulta de só se considerar puts e calls sobre índices, e só se considerar puts e calls sobre acções.
Put/Call de índices
É um rácio bastante afectado pela actividade institucional de hedging das carteiras, visto que as puts, nomeadamente puts "out-of-the-money" são utilizadas como uma espécie de seguro para portfolios essencialmente longos. Assim, este rácio aparece algo distorcido por essa tomada constante de posições protectivas.
Equity Put/Call ou Put/Call sobre acções
É um rácio que só considera a actividade em puts e calls sobre acções, e geralmente visto como sendo mais fiável.
Links relevantes
- CBOE, Dados intraday sobre volume de puts e calls. útil para calcular a evolução do rácio put/call ao longo do dia.
- CBOE, base de dados história de alguns rácios put/call
- Eurex, put/call do Dax